يوفِّر كلٌّ من الميزانية العمومية، وبيان الدخل، وبيان التدفقات النقدية -بصورةٍ فردية- نظرةً معمقة حول عمليات الشركة، وربحيتها، وحول وضعها المالي الكُلّي، ولكن، يمكن لنا -عبرَ دراسة العلاقة بين البيانات المالية- أن نحظى بنظرة معمَّقة حول وضعِ الشركة وأدائها الماليين، ومن الطرق الجيدة لاستيعاب تحليل البيانات المالية موازنتُها بمُدرِّب لياقةٍ يُخضِع الزبائنَ لعدد من التقييمات والمقاييس الراسخة، لتحديد ما إذا كان برنامجُ لياقةٍ متخصصٌ يُحقِّقُ الفائدة للشخص من ناحية القوة، والتحمُّل، والصحة العامة، ويمكن أن تُعطيَ البياناتُ المالية للشركة -في أيّ وقتٍ كان- لمحةً عن الوضع العام للشركة وحُسن سيرها، وعلى إدارة الشركة استخدامُ معايير ومقاييس معينة لتحديد ما إذا كانت بحاجة إلى تطبيق استراتيجياتٍ إضافية لإبقاء الشركة ضمن الوضع الطبيعي وللحفاظ على تحقيقها للأرباح.
يتضمن تحليلُ النِّسبة Ratio Analysis، حسابَ النِّسَب المالية، وتحليلَها، باستخدام البيانات المأخوذة من بيانات الشركة المالية بغرض تقييم وضعها وأدائها، وتبين النسبةُ المالية العلاقةَ بين البيانات المالية على أساس نسبةٍ مئوية. فمثلًا: يُمكِنُ عَرضُ الأصول الحالية بالنسبة إلى الالتزامات الحالية، أو عرضُ المبيعات بالنسبة إلى الأصول، وبعدها يمكن موازنةُ النِّسَب بمرور الوقت، ويُجرى ذلك -عادة- خلال فترة من ثلاث إلى خمس سنوات، ويمكن -أيضًا- موازنة النِّسَب المالية للشركة بمتوسطات الصناعة Industry Averages أو بنسب شركة أخرى تعمل في القطاع ذاته، هذا، وتوفر النِّسَبُ الصناعية، وتلك المأخوذةُ من فترة محاسبية إلى أخرى، أساسًا وجيهًا للموازنة، بحيث يمكننا الإجابة على أسئلة مثل: "هل هذه النسبة بالذات جيدة أم سيئة؟"
ومن المهم تذكُّرُ أن تحليل النسب مبنيٌّ على بياناتٍ مأخوذة من الماضي، ولا يمكن أن تؤشر إلى أداءٍ مالي مستقبلي، فتحليل النسب يُلقي الضوء على المشاكل المحتملة، فهو لا يثبت الطريقة التي تُوجَد فيها تلك المشاكل، ولكن، يُمكن للنِّسَب مساعدةُ المديرين في مراقبة أداء الشركة من فترة لأخرى لاستيعاب العمليات استيعابًا أفضل وتحديد النقاط التي تُمثّل مشاكل.
كما تُعد النسب مهمة بالنسبة للدائنين (المُقرِضين) الحاليين و المستقبليين الذين يرغبون في معرفة ما إذا كانتِ الشركةُ قادرةً على الوفاء بما تقترض من أموال، وفي تقييم وضعها المالي، وغالبًا ما تشترطُ اتفاقياتُ الإقراض على الشركات، الحفاظَ على حدٍّ أدنى من نِسَبٍ محددة، كما يستخدم كلٌّ من المساهمين الحاليين، والمتوقعين، تحليلَ النسب للاطلاع على الأداء السابق للشركة وعلى توجهاتها الجديدة بمرور الزمن.
يمكن تصنيف النسب وفقًا لمقاييس: السيولة، أو الربحية، أو النشاط، أو الدَّين، ومن خلال الاستعانة بالميزانية العمومية لشركة ديليشس ديزرتس للعام 2018، وبيانها المالي (انظر الجدولين 14.1 و 14.2)، يمكننا حسابُ النسبة الرئيسة في كل مجموعة، وتحليلها، ويُلخِّصُ الجدولُ 14.4 حساباتِ تلك النَّسَب الخاصة بشركة ديليشس ديزرتس. سنناقش تاليًا كيفيةَ حساب النِّسب، والأهم من ذلك، طريقة تفسير قيمة النسبة.
نسب السيولة
تقيسُ نِسبُ السيولة Liquidity Ratios قدرةَ الشركة على الوفاء بالديون قصيرة الأجل، المترتبة في ذمتها حالما تصبح واجبة الأداء، وتحظى هذه النِّسبُ باهتمام خاص من قبل دائني الشركة، وتتمثل مقاييس السيولة الثلاثة الرئيسة في: النسبة الحالية Current Ratio، ونسبة التداول السريعة التي تسمى -أيضًا- نسبة السداد السريع، أو "حرفيًا" نسبة اختبار الحامض "Acid-Test Ratio"، وصافي رأس المال العامل Net Working Capital.
فالنسبة الحالية Current Ratio، هي نسبة الأصول الحالية الإجمالية مقابل الالتزامات الحالية الإجمالية، وتقليديًا، تُعدّ نسبة حالية من 2 (2 دولار من الأصول الحالية مقابل كل 1 دولار من الالتزامات الحالية) نسبةً جيدة، ويعتمد مدى كفاءة النسبة على القطاع الذي تمارس فيه الشركة نشاطها، فالمرافق العامة، ذات التدفق النقدي شديد الثبات- تعمل بكفاءة كبيرة بنسبة حالية أدنى من 2 وبالمقابل، قد لا تكون نسبة حالية من 2 كافية للجهات المُصنِّعة والتجارية، التي لديها مخزونات كبيرة وكثير من المستحقات في ذمة المدينين لها. يُظهِر الجدول 14.4 النسبةَ الحالية لشركة ديليشس ديزرتس للعام 2018، وهي 1.4، ويعني ذلك القليلَ دون أساسٍ للمقارنة، وإذا وجدَ المحللُ أن متوسط الصناعة للمخابز الصغيرة هي 2.4 فستظهر شركة ديليشس ديزرتس بمظهر الشركة ذات السيولة المنخفضة.
أما نسبة التداول السريعة Acid-Test Ratio، فهي مشابهة للنسبة الحالية Current Ratio، مع فرق وحيد يتمثل في أنها لا تشمل المخزون الذي يُعَدُّ الأصلَ الحالي ذا السيولة الأكثر انخفاضًا. وتُستخدَم نسبةُ التداول السريعة لقياس قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها الحالية بدون بيع مخزونها؛ ويوحي اسمُ نسبة التداول السريعة بأنها اختبارٌ حاسم للسيولة لدى الشركة، وتُفضَّلُ نسبة تداولٍ سريعة تبلغ 1 على الأقل؛ ولكن، نُعيد التأكيد على أنَّ ما يُعدُّ قيمةً مقبولة يختلف من قطاع لآخر، فنسبةُ التداول السريعة هي مقياسٌ جيد للسيولة عندما يصعُب تحويل المخزون إلى نقد (كأن يكون ذلك المخزونُ سِلعًا عالية التخصص وذات سوق محدودة، على سبيل المثال)؛ أما في حال كونِ المخزون سيولةً نقدية، فتكونُ النسبةُ الحاليةُ Current Ratio أفضل؛ وقد بلغت نسبة التداول السريعة لشركة ديليشس ديزرتس 1.1 للعام 2018؛ ولأنَّ منتجاتِ المخابز قابلةٌ للتلف، فلا تتضمن مخازنُها كمياتٍ كبيرة، ولذلك، تكون القيم الخاصة بنسبة التداول السريعة والنسبة الحالية متقاربةً بدرجة كبيرة، حيث يُمثِّلُ المخزون -عادةً- قسمًا كبيرًا من الأصول الحالية بالنسبة لشركة تصنيع، وهذا ما يجعل من نسبة التداول السريعة لديها أقل من النسبة الحالية.
| تحليل النسبة لدى شركة ديليشس ديزرتس عند نهاية السنة المالية 2018 | |||
|---|---|---|---|
| النسبة | المعادلة | العملية الحسابية | النتيجة |
| نِسَبُ السيولة Liquidity Ratios | |||
| النسبة الحالية Current Ratio | الأصول الحالية الإجمالية / الالتزامات الحالية الإجمالية | 83,200$ / 60,150$ | 1.4 |
| نسبة التداول السريعة Acid-Test (Quick) Ratio) | (الأصول الحالية الإجمالية − المخزون) / الالتزامات الحالية الإجمالية | (83,200$− 15,000$)/ 60,150$ | 1.1 |
| صافي رأس المال العامل Net working Capital | الأصول الحالية الإجمالية − الالتزامات الحالية الإجمالية | 83,200$ − 60,150$ | 23,050 |
| نِسَبُ الربحية Profitability Ratios | |||
| صافي هامش الربح (Net Profit Margin) | الربح الصافي / المبيعات الصافية | 32,175$ / 270,500$ | 11.9% |
| العائد على حقوق المساهمين Return on Equity | الربح الصافي / حقوق المُلّاك الإجمالية | 32,175$ / 78,750$ | 40.9% |
| الأرباح لكل سهم Earnings per Share | الأرباح الصافية / عدد الأسهم العادية المملوكة حاليًا من قبل المساهمين | 32,175$ / 10,000$ | 3.22% |
| نسبة النشاط Activity Ratio | |||
| معدل دوران المخزون Inventory Turnover | تكلفة السلع المُباعة / متوسط قيمة المخزون | ||
| تكلفة السلع المُباعة / [(مخزون أول المدة + مخزون آخر المدة) /2] | 112,500$ / [(18,000$ +15,000$) /2] | ||
| 112,500$ / 16,500$ | 6.8 مرات | ||
| نسبة الدَّين إلى حقوق الملكية Debt to Equity Ratio | الالتزامات الإجمالية / حقوق المُلّاك | 70,150$ / 78,750$ | 89.1% |
الجدول 14.4
ونتحدثُ الآن عن صافي رأس المال العامل Net Working Capital، الذي ومع أنه ليس نسبةً في الواقع، إلا أنه يُستخدَم غالبًا لقياس السيولة الكلية للشركة، ويُحسَب صافي رأس المال العامل عبر طرح الالتزامات الحالية الإجمالية من الأصول الحالية الإجمالية، ويبلغ صافي رأس العامل الخاص بشركة ديليشس ديزرتس 23,050 دولارًا للعام 2018، وغالبًا ما تساعد موازنةُ مجموع صافي رأس المال العامل مع مرور الزمن، في تقييم السيولة التي لدى الشركة.
نسب الربحية
لقياس ربحية شركة ما، يمكن ربطُ أرباح تلك الشركة بمبيعاتها، وبحقوق الملكية (حقوق المُلّاك / المساهمين)، أو بقيمة السهم، هذا، وتقيس نِسَبُ الربحية Profitability Ratios مدى حُسن استخدام الشركة لمواردها بهدف تحقيق أرباح، ومدى كفاءة إدارة تلك الأرباح؛ أما نسب الربحية الرئيسة، فهي صافي هامش الربح Net Profit Margin، والعائد على حقوق المساهمين Return on Equity، والأرباح لكل سهم Earnings per Share.
تُسمّى نسبة الربح الصافي إلى (أو مقابل) المبيعات الصافية "صافي هامش الربح Net Profit Margin"، الذي يُسمّى -أيضًا- العائد على المبيعات Return on Sales، ويقيسُ صافي هامش الربح، النسبةَ المئويةَ لكل دولار من المبيعات يتبقى، بعد أن يجريَ حسم (اقتطاع) جميع المصروفات، بما فيها الضرائب، ويُعد صافي هامش الربح الأعلى أفضلَ من صافي هامش الربح المنخفض، وغالبًا ما يُستخدَم صافي هامش الربح لقياس قوة أرباح الشركة، ويختلف صافي هامش الربح "الذي يُعَدّ جيدًا" اختلافًا طفيفًا من قطاعٍ لآخر، فمتجر البقالة لديه -عادةً- صافي هامش ربحٍ منخفضٌ جدًا، ربما أقل من 1%، في حين أن صافي هامش الربح الخاص بمحل لبيع المجوهرات ربما يتجاوز 10%. وقد كان صافي هامش الربح الخاص بشركة ديليشس ديزرتس 11.9% للعام 2018؛ أي بعبارةٍ أخرى: فإن شركةُ ديليشس ديزرتس تربح 11.9 سنتًا لكل دولار مبيعاتٍ واحد.
الصورة 14.8: بالنسبة لمتاجر التجزئة الكبرى مثل ميسيز Macy's، تُعيقُ التكلفةُ العالية لتشغيل المحلات التقليدية، إمكانيةَ رفع أسعار البضاعة، فتجعل هامشَ الربح منخفضًا، ولأنّ المنافسة تُجبر المسوِّقين على إبقاء الأسعار منخفضة، فالذي يحدد مدى نجاح، وربحية مشروع تجاري ما؛ هو استراتيجيةُ تخفيض التكاليف، التي يتبعها متجر التجزئة، وليسَ رفعُ السعر الأولي ولا حجمُ المبيعات. ما المصروفات التي تؤثر في صافي هامش ربح محل تجزئة غير رواتب الموظفين وتكلفة البضاعة؟ (حقوق الصورة محفوظة لـ: مايك موزارت "Mike Mozart" / فليكر).
تُسمى نسبةُ الربح الصافي إلى (أو مقابل) حقوق المُلّاك: العائدُ على حقوقِ المساهمين Return on Equity. ويقيس ذلك العائد ما يحصل عليه المُلّاك (المساهمون) مقابل استثمارهم في الشركة، إذ يعد ذلك العائد سببًا رئيسًا للاستثمار في أسهم شركة ما، ولقد بلغ العائد على حقوق المساهمين لدى شركة ديليشس ديزرتس 40.9 للعام 2018، ويبدو ذلك الرقم جيدًا ظاهريًا، ولكن يجب -أيضًا- أن نأخذ بالحسبان مستوى المخاطر في المجال التجاري، والعائدَ على حقوق المساهمين لدى الشركات الأخرى في القطاع ذاته، فكلما ارتفع مستوى المخاطر، بحثَ المستثمرون عن عائدٍ على حقوق مساهمين أعلى، كما يمكن موازنةُ العائد على حقوق المساهمين لدى شركة ما، بالقيم السابقة؛ وذلك للاطلاع على أداء الشركة بمرور الزمن.
أما بالنسبة للأرباح لكل سهم Earnings per Share، فهي نسبة الربح الصافي إلى (أو مقابل) عدد الأسهم العادية، التي يملكها المساهمون، إذ تقيس نسبةُ الأرباح لكل سهم عددَ الدولارات التي تُكسَبُ بواسطة كل حصة سهمية، ويراقبُ المستثمرون قيمَ الأرباح لكل سهم عن كثب، وتمثل تلك القيمُ مؤشرًا مهمًا على النجاح، كما تؤشر الارباحُ لكل سهم على قدرة الشركة على توزيع الأرباح، لاحِظ أنَّ الأرباح لكل سهم؛ هي القيمة الدولاريةُ التي تُكسَب بواسطة كل حصة سهمية، وهي ليست المبلغ الفعلي الممنوح للمساهمين وفقًا لعملية توزيع الأرباح، وهناك بعض الأرباح التي يمكن إعادة تدويرها ضمن الشركة ذاتها، أي التي يمكن أن تعود إلى الشركة، وقد بلغت الأرباحُ لكل سهم لدى شركة ديليشس ديزرتس 3.22 دولار للعام 2018.
نسب النشاط
تقيسُ نٍسبُ النشاط Activity Ratios حُسنَ استخدام شركةٍ ما للأصول التي تمتلكها، إذ تعكسُ نسبُ النشاط السرعةَ التي تُحوَّل فيها المواردُ إلى نقدٍ أو مبيعات، إنَّ نسبة النشاط المستخدمة استخدامًا متكررًا هي معدل دوران المخزون Inventory Turnover الذي يقيس السرعة التي ينتقل فيها المخزون عبر الشركة ويُحوَّل إلى مبيعات، حيث يُحسَب معدلُ دوران المخزون عبر تقسيم تكلفة السلع المُباعة، على متوسط المخزون (يُقدَّر متوسطُ المخزون عبر إضافة مخزونات أول المدة Begining Inventory، ومخزونات آخر المدة (أو المخزونات الختامية "Ending Inventories" للسنة المحاسبية، ثم تقسيمها على 2) (انظر الجدول 14.4)، وبناءً على البيانات المالية الخاصة بشركة ديليشس ديزرتس للعام 2018، فقد حُوِّلَ المخزونُ التابع لها بمعدلٍ وسطي، إلى مبيعات بعدد 6.8 مرات كل سنة، أو حوالي مرة واحدة كل 54 يومًا (3656.8).
ويعتمد معدل دوران المخزون المقبول على نوع النشاط التجاري، فمتجر البقالة سيكون لديه معدلُ دوران مخزونٍ عالٍ، ربما 20 مرة في السنة، في حين أنَّ معدل دوران المخزون لشركة تصنيع معدات ثقيلة قد لا يتجاوز 3 مرات في السنة.
نسب الدين
تقيس نِسَبُ الدَّين Debt Ratios درجةَ استخدام شركة ما الأموال التي اقترضَتها (الدَّين) لتمويل عملياتها، وتعد هذه النسب مهمة لكل من المُقرِضين والمستثمرين الذين يريدون ضمان وجود مزيجَ ديونٍ وحقوق ملكية سليمة للشركة، وفي حالِ اعتماد الشركة كثيرًا على الديون، فقد تواجه مشاكل في دفع الفوائد وإعادة سداد القروض، وتعد نسبةُ الدين إلى حقوق الملكية (أو حقوق المُلّاك / المساهمين) Debt-to-Equity Ratio نسبةَ الدَّين الأكثر أهمية.
تقيسُ نسبةُ الدين إلى حقوق الملكية Debt-to-Equity Ratio العلاقةَ بين مبلغ التمويل بالدَّين Debt Financing (أي الاقتراض)، وبين التمويل بالأسهم Equity Financing (أي أموال المُلّاك)، وتُحسَب نسبةُ الدين إلى حقوق الملكية عبر تقسيم الالتزامات الإجمالية على حقوق الملكية، وعلى العموم، فكلما انخفضت نسبة الدين، كان ذلك أفضل، ولكن، من المهم تقييم نسبة الدين إلى حقوق الملكية بالنسبة لكل من القيم، ومتوسطات الصناعة الماضية، والسائدة في القطاع الذي تنشط فيه الشركة، هذا، وقد بلغت نسبة الدين بالنسبة لشركة ديليشس ديزرتس 89.1% للعام 2018، إذ تشير تلك النسبة إلى أنَّ لدى الشركة المذكورة 89 سنتًا من الدين لكل دولار واحد من الدولارات التي قدَّمها المالكون (المُساهِمون)، وتعني نسبةُ الدين التي تزيد عن 100% أنَّ على الشركة ديونًا أكثر مما لديها من حقوق ملكية، وفي هذه الحالة، فالمقرِضون يقدمون للشركة تمويلًا أكثر مما يقدمه لها المُلّاكُ (المساهمون).
ترجمة -وبتصرف- للمقال Analyzing Financial Statements من كتاب introduction to business.
أفضل التعليقات
لا توجد أية تعليقات بعد
انضم إلى النقاش
يمكنك أن تنشر الآن وتسجل لاحقًا. إذا كان لديك حساب، فسجل الدخول الآن لتنشر باسم حسابك.